【Inswatch】１４１ <4/14/2003>
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
【５】保険業界随想（３） 坂本 嘉輝
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
朝日生命の決算見込み報道の問題点
イラクの戦争もとりあえず米英軍の勝利ということになりましたが、予定通り これからが本当に大変なことになりそうです。 戦争が終わってもマーケットは下げつづけています。そんな中、朝日生命が決 算の見込みを発表しています。
この朝日生命の決算に関する新聞の報道に関して、私のやっている『アクチュ アリーの練習帳』という掲示板でチョット議論をしています。興味のある方は見 てみてください。 http://cgi.linkclub.or.jp/~lax/bbs/wforum.cgi?mode=all_read&no=614&page= 0
◇配当の支払いや基金利息の支払いをしないという日経報道
たとえば日経新聞の記事によると、今期は個人保険・団体保険とも契約者配当 をしない、ということと、基金利息の支払いをしない、ということのようです。配 当の支払いや基金利息の支払いをしないでその分内部留保に充てる、という書き 振りでした。
朝日生命のホームページに載った発表文 http://www3.asahi-life.co.jp/pdf/p030404/030404_1.pdf には勿論そんなことは書いてありません。配当の支払いについては総代会で決め る、としてあり、基金利息については何も書いてありません。それでも日経新聞 その他の記事の書きぶりからすると朝日生命から非公式的にそういう説明がなさ れているのかもしれません。
◇基金利息、配当の性格
基金利息の支払いをしない、配当を払わない、というのはもちろん内部留保を 充実させるため、ということではなくて、むしろ順序が逆です。法律に従って必 要な準備金を積み増していくと基金利息を支払う原資、配当を支払う原資がない、 というだけのことです。基金利息の支払や契約者配当の支払は資金の社外流出で すから、法律上、それを行なうためには条件がついています。自己資本が十分に ないときには資金の社外流出を制限するための規定です。
相互会社の基金というのは基本的には借入金ですが、資本金の性格も併せ持っ ていて、そのため基金利息の支払いは通常の経常損益に含まれる支払利息の中に は含まれません。剰余金処分として当期未処分剰余金の中から支払われます。そ のため、この基金利息を支払わない（ただし来期は２年分の基金利息を払う、と 言っているとします）からといって、その未払いの利息は未払い利息として負債 として積み立てるということには必ずしもならないようです。
◇未払い利息とソルベンシーマージン比率
また、この未払い利息は上記のように貸借対照表に現れてこないためソルベン シーマージン比率の計算上、分子にも分母にも算入されないで、結果として利息 未払いのおかげでソルベンシーマージン比率がかえって良くなってしまうのかも しれません。払うべき金を払うことができない、その結果として見た目の決算書 やソルベンシーマージン比率がかえって良くなってしまう、これってやっぱりお かしくないですか。
◇基金は、有利な劣後条件付の貸付金の一種
また、基金の出し手にとっては基金というのはチョット有利な劣後条件付の貸 付金の一種です。朝日生命の場合には主な出し手はみずほ銀行とりそな銀行のグ ループです。
通常の貸付金の場合、利払い停止は当然その債権を不良債権と分類することに なりますが、ここでも基金利息の支払いが上にも書いたように剰余金処分でなさ れ、総代会が行われる７月までは少なくとも確定しないし、利払い日も到来しな いということになると思われるので、３月末時点では利払停止ではない、という 理屈も成り立ちそうです。基金の出し手であるみずほ銀行、りそな銀行のグルー プは今期の決算を締めるにあたってその貸し付けを不良債権として処理しないか もしれません。それでなくても処理しなければならない不良債権が山のようにあ るわけですから。
朝日生命、みずほ銀行、りそな銀行のグループの全てにとっていいこと尽くめ の利払い停止ですが、本当にこれでいいのでしょうか。
◇不可解な金融庁の対応姿勢
朝日生命がこのような状態にある、というのは当然、金融庁にとって早期是正 措置を発動させる時期だと思いますが、今の所それも音なしの構えです。（法律 上はこれについても、金融庁はそれをすることが『できる』という書き方であっ て『しなければならない』という書き方になっていません。何もしないでいても お役人は法律違反にはならないということです。） 今週に入って、イラク戦争の影響もあるのかもしれませんが朝日生命（および その他の生保会社）の決算に関する報道がやけに少ないな、と感じています。ま た何か水面下で進行中なのでしょうか。
（生命保険アクチュアリー、（株）アカラックス代表取締役） http://www.linkclub.or.jp/~lax